摘要：
本文目录一览：1、谁能告诉我：格力电器这么好大股东为什么要卖掉它？2、... 本文目录一览：
谁能告诉我：格力电器这么好大股东为什么要卖掉它？
那种认为新的大股东进来之后，格力电器一切都将尘埃落定的想法未免过于单纯。未来的格力电器，还会发生很多很多故事，咱们不妨骑驴看脚本——走着瞧。
日前，某 财经 媒体就格力电器股权转让最新进展一事采访我，其中有几个问题我认为比较有价值，鉴于媒体报道出来之后未能完整展现本人观点，故实录如下，以飨诸位。
问：厚朴高瓴为何争夺格力？对格力有何影响？
刘步尘：首先，无论在空调行业的市场地位，还是企业的盈利能力，以及在资本市场的表现，格力电器都堪称优质资产，这是格力集团有意转让15%格力电器股权之后，争夺者众的根本原因。
争夺进行到现在，仅剩高瓴和厚朴两家，目前大致可以确定，格力电器新的大股东将从这两家中诞生。当然，也不排除另外一种可能：两家公司合资成立一家公司，由这家公司完成收购。
问：你认为谁更占先机？
刘步尘：老实讲我没有预测，也不想做相关预测。在我看来，最终的胜出者不仅取决于它明面上的实力，还取决于它桌面下的运作。因此，仅从明面上分析，不可能得出与最终结果一致的结论。
可以肯定的是，新的大股东进来之后，格力电器最迫切的任务是平稳过渡，因此，现管理层将继续待在董事会和管理者位置上。但是两年后，董事会及管理层肯定会发生改变，不可能继续由老人管理下去，否则新的大股东就没必要进来了。
问：你认为新进入者能给格力带来什么？
刘步尘：不管最后谁胜出，它都得承担三大使命，否则它就是不合格的大股东：1，帮助格力电器推进多元化战略；2，帮助格力电器推进国际化战略；3，帮助完善格力电器治理结构。
问：换了新老板的董明珠，处境将会发生什么变化？
刘步尘：大家很关心一个问题，董明珠会不会成为新大股东的战略盟友？换言之，董明珠会不会和投资者一起发起收购？我觉得不能完全排除这种可能。但即使董明珠联手机构收购格力电器，她也不可能成为主导者一方，这是肯定的。
问：按照两大买家此前的风格，对投资企业的经营管理很少插手，感觉新股东也是很需要董明珠，毕竟似乎没有比董更适合的职业管理人了，董的角色变不变是不是更多的取决于她自己？
刘步尘：新的大股东进来之后，董明珠过去那种决策风格肯定得改，毕竟格力电器的企业性质发生了改变，过去是国企，现在不是了，以后不会有人惯着她的性子了。
还有，权力受到制约的董明珠，能不能和新的大股东愉快地合作？也是存疑的。别以为我这是以小人之心度君子之腹，先后和朱江洪、魏银仓闹掰，就是前车之鉴，这是董明珠的秉性决定的，你无法想象她能接受坐在次要的位置上。
很多人还记得董明珠做客某电视台时说的一段话：“格力遇到困难的时候找国资委，国资委不搭理，让我们自己解决。但是遇到利益问题的时候，珠海政府手就伸的很长，什么政府决定、国资委要求，可能就会出来这些。我随时准备跟他们斗，一定要坚持原则。否则我们这个行业是充分竞争的行业，要被政府左右，可能我们早就被击跨了。”
去年的一个演讲上，董明珠说2012年—2017格力电器六年营收7000多亿，是过去的两倍，就是因为她一个人说了算。
一个人性格过于强势，他就没有朋友。
问：你认为在这场股权转让的交易中，董明珠的角色有多重？
刘步尘：这场交易的主导者毫无疑问是格力集团，说珠海国资委也行，它是格力集团的上级领导单位。
董明珠呢，她是交易不可能忽视的一方，会一定程度上参与这场交易，但绝不是交易的主导者，这一点一定要认识清楚，不要认为这场交易是由董明珠主导的，不可能。
既然主导者是格力集团，它并不希望董明珠成为格力电器新的大股东，因此，有人预测董明珠将联手经销商收购格力电器，这是忽略格力集团才是主导者做出的错误预判。
问：有一个问题不能回避：格力电器看起来这么好，为什么格力集团要卖掉它？我想这也是很多人想知道的问题。
刘步尘：这的确是一个非常有趣的问题。我不是格力集团发言人，无法代表格力集团做出回答，但我可以谈谈我的看法。
我倾向认为，这是格力集团对格力电器的未来进行预判之后做出的决策，什么意思呢？就是说它对格力电器照目前这种态势走下去并不乐观，如果它乐观它干嘛要让出大股东的位置呢？
当然，这么说不意味着格力集团的预判一定是正确的。
问：你认为新的大股东进来之后，格力会呈现什么样的走势？
刘步尘：老实说我不知道。我无法得出“格力电器一定会更好”的结论，也无法得出“格力将更危险”的结论，我只能说格力电器未来的不确定性会增加，这个不确定性可能是向好，也可能是向坏。
因此，那种认为新的大股东进来之后，格力电器一切都将尘埃落定的想法过于单纯，未来的格力电器还会发生很多很多的故事，不信咱骑驴看脚本——走着瞧。
比如，一个显而易见的伏笔就是，由董明珠主导的格力电器与珠海银隆之间的关联交易，未来还会继续吗？我觉得这是一个问题。
还有，都使用“格力”品牌，不再是父子关系的格力集团、格力电器会不会发生品牌纠纷？一切都是未完待续。
格力电器为什么不被机构看好
格力电器大家都不陌生，也是有不少的朋友会购买格力电器这只股。在家电的这个行业，格力身为龙头企业，受到了不少消费者的关注，下面学姐就帮大家好好分析分析格力电器。
正式介绍格力电器前，学姐先为大家奉上这份家电行业龙头股名单，点击就可以领取：宝藏资料：家电行业龙头股一览表
一、从公司角度来看
公司介绍：生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务是珠海格力电器股份有限公司的主要经营范围。常见格力公司主要的产品有空调、生活电器和智能装备。从《暖通空调资讯》发布的数据了解到，格力中央空调在2021年上半年借助16.2%的市场份额位列首位，继续在行业中发挥领跑的作用；在《产业在线》中得出的结果是，2021年上半年格力家用空调内销占据的比例为33.89%，在家电行业中属于第一名。
简介表明格力电器实力很雄厚，接着我们分析一下特色之处，看看值不值得投资格力电器。
亮点一：员工持股方案落地，利益绑定长期稳增长可期
格力电器在2021年6月21日公布第一期员工持股计划草案，员工持股计划资金规模小于30亿元，公司回购账户中的已回购股票是股票的出处，购买价格为每股27.68元，乃是回购均价的一半，股票规模不超越1.08 亿股，占比就是总股本1.8%，拟定参股员工的总人数低于12000人，覆盖了总员工数的14%，剔除董明珠认购上限3000万股后，总量按照人均进行计算，数值是0.65万股。员工持有股票的方案实现了核心员工和骨干的个人利益与上公司业绩的高度绑定，将会充分激发核心人员工作热情，未来公司业绩可以实现稳增长。
亮点二：公司产品品类逐渐丰富，综合竞争力增强。
就当下来看，公司已从单一品类发展到当前涵盖消费品和工业品两大领域多品类产品，其中，空调业务发展已从家用空调拓展到商用空调以及特殊工况空调，后续将重点向冷藏冷运、军工国防、医疗健康等领域继续拓展。
由于篇幅受限，其他关于格力电器的深度报告和风险提示的内容，在这篇研报里面包含了，假如想了解可以戳这里：【深度研报】格力电器点评，建议收藏！
二、从行业角度看
从2018 年到现在，白电市场经过电商下沉的助推，冰箱、洗衣机这两个产品已经基本能做到每家每户都能具备了，我们再看看空调，更是早就进入"一户多机"的时代了，在未来升级换代会变成主要的需求。在这样一个低基数的背景下，用户对更新换代的产品需求量大，对于补贴力度各地方政府应该增强，提升白色家电的购买人数。疫情的冲击和考验都经历了，龙头企业依据着它们在产业链布局、专利规模、科研投入和人才培养制度等方面的优势，"爆品"的创造机遇增多，白电市场整体集中度将进一步提升，格力电器作为白色家电行业的龙头企业有望从中受益。
三、总结
总的来说，格力电器实力真的很棒，综合来看，市场占有率是比较高的，改革后完善了营商环境，慢慢的产品也多了起来，公司发展前景不错。文章内的数据可能跟会有一些滞后性，要是需要最新的精准的格力电器的未来行情，请直接点击下面的链接，有专业的投顾帮看股，看下格力电器现在行情是否适合买入或卖出：【免费】测一测格力电器还有机会吗？
应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
高瓴为什么放弃美的入主格力
一、选择格力背后是"重仓中国制造"
高瓴投资格力的背后是对中国制造业的投资，在这背后又是张磊"重仓中国"的价投逻辑：
真正的"重仓中国"，就是要帮助中国制造业更好更快地实现转型升级。
中国是名副其实的制造大国，根据世界银行2019年统计数据，中国制造业增加值达到3.9万亿美元，占全球的28.2%，并连续 10 年位列世界第一。对于中国而言，制造业不仅仅是立国之本，也是国家竞争力的重要评估基准。但中国制造业也面临从"制造"到"智造"的转型升级问题，高瓴的重仓也有帮助企业改革、提升数字化、信息化水平的愿望。
二、为什么是格力？
关于第一点：资产动态配置
什么是企业资产的动态配置呢？书中并没有给出具体的解释，而"资产动态配置"更多是用于描述基金的投资策略。这里我理解的是，不管企业的资产动态配置具体是如何操作的，只有资产的流动性足够好才能保证实现。那么企业资产中流动性最强的是哪一部分呢？当然是货币资金。
从美的与格力的货币资金总资产占比上来看，格力有着绝对的优势。2016-2019年格力货币资金占比达到52%、46%、45%、44%，而美的最多也只有24%。2020年上半年格力账上货币资金含量达到1296个亿，能达到这个量级的都是银行、房地产等企业了。
所以，有充沛的现金是自由配置资产的大前提，格力很符合这个条件。
关于第二点：管理层战略
在之前关于"洋葱模型"的文章中我们说过，分析企业最核心的一层就是对于管理层"人"的分析，这层东西无法用数据去量化。作为普通投资者，关于管理层战略的选择其实很难去评价，好在张磊在书中为我们呈现了他自己的判断，也是三条：
1.格力电器于1996年在A股上市，从一家地方国企转变为国有上市公司，利用资本市场实现公司治理的逐步规范化，并开始探索市场化的运营管理模式；
2.格力电器于2006年进行股权分置改革，引进战略投资者，并建立现代企业治理结构，在市场竞争中开拓更加灵活的管理模式；
3.格力2019年通过股权转让，进一步运用市场化改革的力量，探索更加科学的治理机构、更加高效的执行效率、更加市场化的激励机制，以及更加灵活的发展空间。
关于第三点：国际化
格力与美的最主要的差别之一就是：格力追求产品的专一化，而美的追求多元化。从产品收入构成上来看，格力的核心产品空调收入占到总收入的88%，而美的只有47%，其余是其他消费电器占到43%。
而对于走向国际这一目标，很显然格力的专一化是更有潜力的，毕竟想要实现国际化，"做的事情多"远不如"把一件事做到极致"更有效。从国内空调市场看，格力多年持有30%以上的份额，而且格力是全球的空调龙头，市占率超过20%。
从技术上看，格力对空调的研究更胜一筹。目前公司拥有24项"国际领先"的核心技术，国内专利申请数量虽不如美的多但是含金量更高。
而且从战略上来看，以"让世界爱上中国造"为目标的格力似乎更有动力。
三、总结
当然看问题要全面，格力目前也是存在很多问题与不足的。比如相对于产品多元化的美的，格力单一产品空调在面对行业周期性的时候更难以分散风险；同业竞争加剧以及互联网新零售的来临使目前格力的经销商体系面临改革；董明珠强势的性格以及与格力品牌的绑定也会增加不确定性等等。
其实个人认为，张磊选择投资格力并不一定代表着美的不行、格力完美，而是格力目前的状况、未来的改革可能性等更符合高瓴的投资逻辑。毕竟投资一定是一件极具个性的事，而认准了自己的投资原则，剩下的就只需要交给时间证明，就像《价值》写在后记的：
远大空调公司 为什么 不收购 格力空调公司 ？
这是两个主业完全不同的公司，相互收购的可能性很小。
且远大的规模远远赶不上格力的规模，“蛇吞象”的难度会很大很大。
远大空调的主业是溴化锂机组以及少量的末端换热设备，这类产品在空调行业里面的占比很低，大多数主流空调厂家还看不上这么小的一块蛋糕，所以至今还是相安无事。
还没有评论，来说两句吧...